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この動画は、2024年の米国株の圧倒的な強さと、2025年に日本株がその構図を崩す可能性について議論しています。
2024年の市場概況:
日経平均は名目上は上昇したものの、円安のためドルベースでは横ばいでした。
S&P500だけがMSCI世界株指数をアウトパフォームし、米国株の優位性を示しました。日本株や欧州株（DAXなど）は世界株指数に劣後しました。
米国株優位の理由:
割高だが魅力的: 強い米国経済と新政権の政策への期待（貿易摩擦懸念はあるものの）が米国株を魅力的にしました。
イールドスプレッドがゼロ近辺: 米国のイールドスプレッド（株の益回り-債券利回り）はドットコムバブル以来の水準であるゼロに近づき、株価の割高感を示唆しています。このため、他の市場は相対的に魅力的に見えます。
世界的なマネーサプライの増加: 世界的なマネーサプライの増加は、割高な可能性のある米国資産からの投資分散の必要性をもたらします。
2025年の日本株の可能性:
ドル高の行き過ぎ: ドル高は、新政権の政策を考慮しても行き過ぎと考えられています。ドル調整（円高）が予想されます。
円変動への感度低下: 以前と比べ、日本企業の業績は円変動の影響を受けにくくなっています。円高はドルベースの業績を改善させ、外国投資を呼び込む可能性があります。
国内成長と業績改善: 日本の国内経済は回復を続け、企業業績も改善すると予想され、外国投資家にとっての魅力が高まっています。
日本株の割安感: 日本株は、ROEに対するPBRで見て割安とされています。ROEの改善に伴い、PBRとPERも上昇すると予想され、買い場となっています。
結論:
ドル調整、日本企業の業績改善、そして日本株の割安感の組み合わせにより、2025年には日本株が大幅な外国投資を呼び込み、米国株の優位性を揺るがす可能性があるとアナリストは示唆しています。
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日経CNBC
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👉 ?【画面に表示される株価や指数等の数値は2025年月1月9日放送時点のものです】
「米国株一強の構図は崩れるか？」
解説：阪上 亮太氏(シティグループ証券)
進行：守田 正樹氏(日本経済新聞 キャスター)〈目次〉
00:00 米国株一強の構図は崩れるのか
・グローバルな投資家はドルでみる
00:56 ドルベースで日本株は見劣りする？
・対MSCI全世界株に勝ったのはS&P500のみ
・NYダウも日経平均も独DAXもマイナス
02:40 ”勝ち過ぎ”米株、イールドスプレッドはゼロに
・ITバブル時以来の現象が米国で起きてる
04:05 割高な米国株、投資先を探すと日本株に
・世界のマネーサプライは増大
05:11 MAG7除くS&P500とドル建てTOPIXいい勝負
・トランプ復活が契機に、差が開く可能性も
07:01 行き過ぎたドル高圧力とインフレ率
・関税引き上げはFRBのインフレ基調判断に影響ない
・移民制限も1～2年のインフレ率には影響しない
09:26 今後はドルの調整(円高)になる可能性が高い
・減税もするが財政は抑制的になる可能性
10:24 円高調整が日本企業に与える影響は？
⇨ドルで見れば業績は改善しやすくなる
11:24 円安の実像？株価はドルベースでは横ばい
・ドル建てTOPIX対MSCI全世界株、EPSは横ばい
12:22 今年、米国株一強の構図を日本株が崩す⁉
・為替は緩やかに円高方向、賃金上昇で内需も回復
・内需主導で業績改善すれば日本株の魅力増す
13:41 割安でも海外投資家から日本株は放置気味
15:10 今後ROE10%、PBR1.6倍・PER16倍も視野に
17:15 今年は日本株も魅力的に？【相場展望】
・武者陵司氏(武者リサーチ)・木野内栄治氏(大和証券)
・井出 真吾氏(ニッセイ基礎研究所)
・渡部 清二氏(複眼経済塾 塾長)
・尾河眞樹氏(ソニーフィナンシャルグループ )
▼金融・経済解説▼
・足立 正道氏(UBS証券 チーフエコノミスト)・鈴木 敏之氏(グローバルマーケットエコノミスト)
・永濱 利廣氏(第一生命経済研究所)
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